股指：
（王东灜 ，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）
昨日 ，全球股指高位震荡，Wind全A下跌0.45% ，成交额3.27万亿元。中证1000指数下跌0.51% ，中证500指数下跌0.61%，沪深300指数下跌0.08% ，上证50指数上涨0.06% 。A股市场2026年一季报表现亮眼 。 26Q1全A剔除金融营收同比增速5.2% ，大幅高于25Q3的0.6%，是2023年以来的最高值。营收同比增速可以看做是上市公司资产端收益率 ，该数值过去三年来首次超过主要资金利率 ，这代表我国实体经济在总量层面进入新的通胀阶段 。此外，全A剔除金融在一季度的净利润同比增速为11.7%，盈利端同步继续修复 。同时 ，A股板块间分化严重。一方面 ，以AI为代表的科技制造业和有色等周期板块增速迅猛 。26Q1国防军工营收同比增超40%，有色金属超35% ，电子超28% ，是A股一季度领涨板块 。另一方面，房地产业链、农林牧渔 、食品饮料等板块受到价格拖累 ，营收和净利润同比数据相对偏弱。从4月政治局会议也可以看到 ，未来政策端仍将继续加码“新基建 、科技自强和能源安全 ”等领域，上述题材的分化在短期内可能仍将持续 。短期来看 ，资产价格高波动仍是常态 ，科技行情计价较为充分，后续可能进入资金博弈阶段；地缘风险未完全消散 ，能源化工和有色金属板块轮动迅速 。
国债：
（朱金涛 ，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）
周二国债期货收盘，30年期主力合约涨0.25%，10年期主力合约涨0.07% ，5年期主力合约涨0.03% ，2年期主力合约涨0.01%。中国央行5月12日开展5亿元7天期逆回购，中标利率1.4% ，上次中标利率1.4%。据qeubee统计 ，公开市场无逆回购到期，实现净投放5亿元 。资金面来看 ，DR001上行4BP至1.26% ，DR007下行4BP至1.30% 。4 月物价呈现CPI 温和回升、PPI 显著上行，核心是国际油价与大宗商品涨价驱动输入性通胀 ，食品持续偏弱 ，因阶段性输入型通胀压力难改货币政策基调，数据公布后市场反应平淡。展望后市 ，资金面边际收敛弱化债市流动性支撑 ，经济稳步复苏压制总量宽松预期，叠加海外风险偏好抬升 、A股走强带来的股债跷跷板效应，多重利空因素共振下 ，长端利率下行空间被显著约束 ，预计短期国债市场将延续偏空震荡 。
贵金属：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜伦敦现货贵金属先抑后扬 ，白银大幅拉涨 ，铂钯表现偏弱，伦敦金银比降至54左右 ，现货铂钯价差至631美元/盎司附近 。美国4月CPI同比上涨3.8% ，高于市场预期的3.7%，创2023年5月以来最高纪录；核心CPI同比上涨2.8% ，也超出预期的2.7% ，并创下2025年9月以来的最高水平。美伊冲突正通过能源 、机票及运输成本向价格体系传导，通胀顽固性也导致市场对美联储降息预期继续后延 ，年内降息预期渺茫 ，但市场也在关注通胀持续性问题，由此对于美伊冲突的关注度会更高，走势也会更敏感 。地缘政治方面 ，美伊停火谈判陷入严重僵局 ，伊朗称与美谈判先决条件是结束战事并解除封锁，特朗普称不急于解决冲突 ，美国防长表示停火协议依然有效 ，特朗普重启对伊军事行动无需国会授权 。美参议院确认沃什出任美联储理事，美联储主席确认投票最早周三完成 ，新任主席的首次官方发言将成为重点关注事件 ，特别是在当前通胀重新走高的背景下，若其立场偏向鹰派言论 ，对金价走势或不利。昨晚贵金属市场表现可以看出 ，黄金依然是下有支撑上有阻力的走势，市场或继续以时间换空间 ，等待利空充分定价 ，策略上维系黄金逢低配置的思路，白银偏强看待，但也不宜过度追高 。铂钯依然保持跟随黄金模式 ，逢低买入的前提需以黄金止跌为先决条件 ，轻仓低位多配为主，但不建议重仓 。
